中国煤炭运销协会炼焦煤专委会

（2025年10月9日）  

   煤炭资源网、我的钢铁、钢之家、中国煤炭市场网、中国太原煤炭交易中心、卓创、唐宋大数据、兰格布谷和国能互通，是中国煤炭运销协会和中国钢铁工业协会原料工作委员会联合发布焦煤长协煤钢联动浮动值的主要数据源机构。

  10月，9家机构主流看涨，普遍认为供弱需强，七成以上机构持乐观观点，其他机构持偏强震荡观点，市场方向预期较为一致。

   中国煤炭运销协会炼焦煤专委会认为9月价格平稳上行为4季度中国和蒙古国炼焦煤长协奠定向上修复基础，4季度长协上行又对现货形成支撑，对10月炼焦煤市场保持乐观观点。从历年炼焦煤价格上涨和下行强度看，10月上涨强度显著大于下调强度，易涨难跌。市场谷底已见，但供需仍显脆弱，炼焦煤生产企业要保持高度警觉，打好炼焦煤供给侧主动战，山西和蒙古国两个骨架煤主产地是市场关键变量，尤其要抑制供需稍有改善情境下的生产冲动，主动稳量控量减量生产。

    以下，是9家机构对2025年10月炼焦煤市场的预判。评估强度为观点量化后的计算值。

 图1  九家机构10月炼焦煤市场评估示意图

一．煤炭资源网

2月评估：谨慎偏弱、延续下行

3月评估：谨慎乐观、企稳反弹

4月评估：乐观反弹、空间有限

5月评估：偏稳运行 、刚需高位

6月评估：刚需淡季、谨慎下行

7月评估：供需改善、支撑上涨

8月评估：谨慎乐观、偏稳震荡

9月评估：弱稳调整、谨慎对待

10月评估：预售较多，窄幅波动

    9月，供给方面，9.3阅兵前后山西区域主动或被动停减产煤矿较多，影响国内整体供应下滑明显，阅兵后供应快速回升至停产前水平，不过仍低于上半年供给。进口方面，蒙煤通关效率显著提升，进口量高位继续攀升，仍占据主导地位，俄煤及澳煤国内接货一般，进口难有增量。需求方面，中下旬焦企集中开启国庆节前补库，市场情绪明显提振，叠加中间环节积极采购，煤矿成交火热，库存处于低位，且多数预售订单排至半个月左右，推动产地煤价全面上涨，各煤种涨幅在20-100元/吨。

    10月，国庆期间部分煤矿有停产放假计划，供应端阶段性收缩，另外产地超产核查力度有待观察，供应预计偏稳波动；进口方面，国庆中秋双节期间，中蒙三大口岸闭关7天，有效通关天数减少，蒙煤进口环比或下滑，海运煤性价比不高，且国内预期偏弱，进口或有收缩。其次，需求方面，对于铁水而言，近期建材消费表现欠佳，钢材价格震荡下行压缩钢厂利润，铁水有回落风险；对于焦炭而言，预计焦炭弱稳运行，钢材旺季不及预期下，钢厂或将向上打压原料价格，压制原料需求，煤价高位下，焦企原料采购也将回归理性。

      综上，对于10月份炼焦煤价格，我们煤炭资源网持谨慎对待，节前煤价快速上涨挤压焦企利润，高价资源后续或合理回调，但煤矿库存低位且预售较多，供需矛盾不大，窄幅波动为主。

二．上海钢联

2月评估：过剩难改、偏弱运行

3月评估：品种分化、底部震荡

4月评估：盼涨显现、高度有限

5月评估：先稳后弱、波动有限

6月评估：需求下滑、弱势下行

7月评估：低位震荡、部分上涨

8月评估：区间震荡、有底有顶

9月评估：震荡偏弱，边际宽松

10月评估：偏高运行、窄幅震荡

    9月，国内炼焦煤市场呈现高位震荡格局。焦炭价格于8日和15日下跌两轮，上旬炼焦煤价格窄幅下行，但中旬后受期货市场大涨及钢厂铁水回升、节前补库需求拉动，煤价强势反弹。不过随着补库接近尾声且焦钢企业利润收窄，个别煤种连续上涨后下游接货意愿开始回落，高价资源承压运行。

    10月，炼焦煤市场或将高位承压，价格窄幅震荡。供应端，国内煤矿在国庆期间出现部分停减产情况，叠加进口蒙煤主要口岸将于10月1日至7日闭关，上半月供应量稍有影响；而下半月供应大概率处于恢复期。需求方面，钢材市场出现累库情况，当前终端需求乏力和钢材利润收缩矛盾不断积累，钢厂减产预期升温，焦炭价格提涨周期并不具备持续性。因此整体来看，10月份炼焦煤或继续偏高位运行，在下游利润收窄影响下原料煤让利承压在所难免，但回落空间有限。后期需重点关注蒙煤口岸闭关结束后的恢复进度、钢厂开工变化以及焦钢企业博弈情况。

三．钢之家

2月评估：供需宽松、有望止跌

3月评估：心态分化、逐步企稳

4月评估：整体平稳、部分上涨

5月评估：稳定为主、小幅下跌

6月评估：市场偏弱、小幅下跌

7月评估：供需改善、稳中有涨

8月评估：涨势趋缓、关注风险

9月评估：市场稳定、长协补涨

10月评估：供应减少、易涨难跌

   9月，国内炼焦煤价格先跌后涨，部分品种价格创年内新高；大矿长协价格补涨30-50元。截至9月23日，钢之家炼焦煤价格指数（SHCCI）为1141元，较8月27日上涨8元。其中，焦煤价格指数（SHJMI）为1435元，上涨21元，焦煤山西价格指数（SHJMI-SX）为1472元，较上周上涨25元。阅兵结束，河北汽运恢复正常，多数焦企按需或减量采购，市场情绪较差。中旬开始，为迎接即将到来的国庆、中秋双节，部分焦企提前补库，贸易商也开始进场，市场价格止跌、成交转好。同时，中央第一生态环境保护督察组向山西省反馈督察情况公布之外，内蒙古能源局也发布关于全区生产煤矿生产能力核查情况的通报，煤矿检查继续严格执行。市场再度出现集中采购现象，线上竞拍涨幅扩大，部分品种价格创年内新高。

    10月，大矿长协价继续上涨，市场价格涨跌互现，窄幅波动。主要原因：（1）需求方面。据钢之家样本数据显示，截至9月底焦企炼焦煤库存可用天数为9.4天，较去年同期上升28.52％，国庆长假后焦企炼焦煤库存将下降，维持刚需采购。但焦企利润压缩明显，抑制炼焦煤涨价幅度。 2）供应方面。10月动力煤从淡季向旺季过渡，需求渐起，煤矿查超产依然严格，煤矿产量难以得到释放，叠加蒙煤通关受限，炼焦煤供应呈减少趋势。3）宏观政策方面有利好支撑。

四．中国煤炭市场网

2月评估：供给承压、震荡偏弱

3月评估：积极因素增强、止跌企稳

4月评估：供需改善、修复反弹

5月评估：供需均减、价格弱稳

6月评估：供需双降、承压运行

7月评估：动煤支撑、焦煤偏稳

8月评估：铁水高位、震荡偏强

9月评估：供需平衡、窄幅震荡

10月评估：供稳需增、利好卖方

9月，上旬受重要活动影响，钢焦开工率处于偏低水平，需求受到明显抑制，煤矿虽然也时有停产，但整体出货压力仍在不断加大，叠加焦炭提降影响，导致焦煤价格承压持续下跌。中下旬后，随着工业企业恢复正常生产，消费支撑渐显，叠加期货盘面上涨、坑口竞拍改善以及国庆节前补库需求逐渐释放等利好因素影响，带动焦煤市场交投活跃度持续提升，价格企稳并实现小幅反弹。整体来看，当月焦煤市场供需矛盾不大，价格呈现“V”形走势。

10月，国庆期间安监严格，叠加超产能核查的影响持续存在，煤矿生产心态较为谨慎，而蒙煤进口也将受到假期口岸关闭扰动，因此当月供给难有明显提升。需求方面，非电旺季继续对终端刚性消费形成支撑，叠加四季度宏观预期升温的可能性较大，因此流通环节采购积极性有望提升，整体市场交投心态将继续向积极的方向发展。整体来看，预计当月市场供稳需增，供需基本面略利好卖方，进而支撑炼焦煤市场稳中偏强运行。

五．中国太原煤炭交易中心

2月评估：承压运行、压力不减

3月评估：需求回升、止跌企稳

4月评估：旺季启动、共振上涨

5月评估：承压震荡、关注政策

6月评估：钢需淡季、艰难挺价

7月评估：宏观利好、探涨反弹

8月评估：回归供需、关注风险

9月评估：预期改善，稳中调整

10月评估: 虽有支撑，动力不足

9月，炼焦煤市场先抑后扬，上半月价格以小幅回落为主，中下旬涨势重现，部分品种价格再创年内高位。月初重要活动期间北方地区部分钢厂执行阶段性限产，高炉日均铁水产量降幅明显，下游用户对炼焦煤采购相对谨慎；中旬，受产地煤炭供应端消息扰动，使煤炭市场情绪再次升温，叠加双节前夕终端补库需求提前释放，供需面共同推动炼焦煤价格快速上涨。

10月，炼焦煤行情在双节集中补库结束后或将有所回落。从价格来看，由于部分品种涨幅过大，下游对高价煤接受乏力，虚高价格较难维持。从基本面来看，国庆假期结束后，产地煤矿生产与蒙煤通关逐步恢复，国内炼焦煤供应有增加预期；目前钢材旺季预期兑现情况一般，但钢厂生产相对积极，铁水产量较去年同期偏高，对原料煤焦有刚需支撑。在原料煤库存相对充足的情况下，下游补库节奏和力度逐步回归满足刚需为主。整体来看，10月份终端钢材需求仍有释放预期，产地炼焦煤市场虽有支撑，但价格继续上涨动力不足，窄幅震荡为主。

六．卓创

2月评估：支持有限、承压运行

3月评估：供强需弱、承压运行

4月评估：供应充足、偏弱运行

5月评估：稳中偏弱、采购谨慎

6月评估：刚需减弱、延续下行

7月评估：供应扰动、以稳为主

8月评估：趋于理性、关注风险

9月评估：供稳需增、仍有支撑

10月评估：供应收缩、需求高位

9月，全国焦煤市场保持偏强态势，其中山西吕梁地区主焦煤S<1出矿主流成交价格1450-1530元/吨，较8月底价格涨75元/吨。价格上涨主要是受煤矿核定产能检查影响，煤矿产量收缩明显，另外临近双节，焦化厂积极补充焦煤库存，需求端有支撑。

10月，焦煤市场延续高位震荡态势，调整空间有限。具体来看，供应方面，煤炭市场来自供应端的支撑较强，下半年煤矿均按照核定产能组织生产，煤矿产量存在收缩预期；需求方面，钢材出口继续保持增长态势，继续弥补国内需求，钢厂仍有利润，铁水产量维持高位，对焦煤焦炭仍有刚需。

七．唐宋大数据

2月评估：供大于求、弱势调整

3月评估：供应宽松、价格承压

4月评估：供稳需增、弱稳震荡

5月评估：窄幅调整、刚需采购

6月评估：弱势运行、延续下跌

7月评估：宏观提振、下行有限

8月评估：高位震荡、品种分化

9月评估：供需双增、震荡调整

10月评估：反弹有限、窄幅震荡

9月，炼焦煤市场价格整体呈小幅回落态势，月末部分煤价小幅回调，但整体波动有限。国内煤矿在“反内卷”、超产核查及安监趋严等政策影响下，产量释放受限，但整体供应仍处小幅增加阶段；下游铁水产量高位运行，但钢材需求释放不及预期，焦钢企业利润受压缩，原料采购多以刚需为主，补库积极性不高。

10月，炼焦煤市场价格或延续窄幅震荡运行，价格波动空间或有限。主产地煤矿在利润驱动下或有进一步复产预期，叠加进口煤或仍维持高位，整体供应或将稳中有增；10月为传统“银十”旺季，钢材需求或有望季节性回升，铁水产量或保持高位，焦煤需求或存韧性，但钢厂减产政策及利润压缩或对原料采购有抑制作用，整体采购节奏或放缓；综合来看，钢材市场“金九银十”旺季需求或对焦煤价格带来阶段性支撑，但反弹空间有限，整体或以窄幅震荡为主。

八．兰格布谷

 2月评估：稳中偏强、趋于理性

3月评估：需求释放、震荡偏稳

4月评估：价有支撑、窄幅震荡

5月评估：承压下行、采购谨慎

6月评估：谨慎观望、供需双弱

7月评估：供升需弱、谨慎观望

8月评估：平衡偏紧、震荡偏强

9月评估：铁水高位、平衡偏紧

10月评估：供弱需强、震荡上行

9月，临汾低硫主焦煤价格呈现先抑后扬的态势，截至9月24日，临汾安泽低硫主焦精煤出厂含税价涨至1500元/吨，较月初上涨30元/吨。供应方面，9月初受阅兵影响，产地部分煤矿停产3天左右，阅兵结束，停产煤矿开始复产，但由于安全检查影响仍存，煤矿复产较慢，产地供应缓慢回升；需求方面，9月中上旬焦炭两轮提降落地，市场情绪降温，下游采购节奏放缓，多按需采购为主，9月下旬，“反内卷”情绪升温，加之双节将至，下游补库力度加大，线上竞拍多溢价成交，焦煤需求有所上升。

10月，临汾炼焦煤价格或呈窄幅震荡的走势。供应方面，受煤矿超产核查以及安全环保影响，产地焦煤供应或受限，叠加国庆、中秋期间，中蒙口岸将闭关7天，蒙煤进口量或将减少，整体来看，焦煤供应增量或有限。需求方面，目前铁水产量持续高位，焦炭第二轮提降落地后，焦企利润持收窄，部分焦企开启焦炭第一轮提涨，目前处于焦钢博弈阶段，另外双节将至，下游焦钢企业陆续补库，焦煤需求短期或有支撑。10月临汾炼焦煤市场总体或将呈现供需紧平衡格局，建议关注煤矿复产情况、节后下游冬储补库节奏及宏观政策方面消息，短期内观望为主。  

九．国能互通

2月评估：采购维持刚需、弱稳运行

3月评估：供强需弱、重心下移

4月评估：企稳上涨、震荡 回升

5月评估：支撑有限、心态偏弱

6月评估：供需宽松、承压运行

7月评估：震荡偏弱、配煤承压

8月评估：产限需强、先强后稳

9月评估：供应收缩、需求韧性

10月评估：刚性支撑、偏强震荡

    9月，西部焦煤价格整体呈现“N”字震荡格局。月初阅兵限产使产地供应收紧，但下游钢厂因利润收缩缩减原材料采购，焦炭受下游负反馈传导被连续提降两轮，双焦刚需支撑减弱，价格震荡波动。月末受长假补库提振，钢焦采购积极，驱动焦煤价格上探，但下游盈利能力有限，或抑制焦煤上涨幅度。

   10月，国庆前安全检查升级,焦化企业利润收缩,部分企业主动限产,进一步压制原料采购需求;国庆前下游补库推动铁水产量维持在 240 万吨 / 日高位，建材消费环比增长 4.3%。随着北方天气转凉，基建项目赶工及房地产 “保交楼” 政策落地，对焦煤形成刚性支撑;五大钢材品种库存连续 4 周累积至 1519.74 万吨，同比增幅达 91.81%，钢厂去库压力显著。若旺季需求不及预期，钢价可能下探成本线，倒逼高炉减产（当前钢厂利润约 150 元 / 吨），进而拖累焦煤需求。预计10 月焦煤市场价格偏强震荡。

   特别声明：本文市场观点由9家机构提供，未单独说明不代表中国煤炭运销协会或中国钢铁协会原料工作委员会立场，也不作为任何投资决策依据。

   欢迎学术探讨，敬请谨慎参考。