7月份以来，我国宏观经济呈现恢复发展态势，工业企业生产经营相对稳定，季节性煤炭消费比较旺盛，国内煤炭需求环比较快增长。我国煤炭优质产能继续释放，煤炭产量同比保持增长，煤炭进口延续大幅增长态势，国内煤炭供应比较充足，市场供需形势相对平稳，煤炭市场价格窄幅波动。后期，国内经济恢复向好基础有待加固，加上气候转凉和水电出力增加，季节性煤炭需求将逐渐减弱，预计我国煤炭需求增长将面临一定压力。在煤炭产能稳步释放、煤炭进口持续大幅增长情况下，预计我国煤炭供应将比较充足，煤炭供需关系可能趋向宽松，煤炭市场下行压力或将逐步加大。

一、2023年7、8月份煤炭市场运行基本情况

煤炭市场运行特征为：

1、煤炭生产保持增长

7月份，我国煤炭保供工作继续推进，产地煤炭产能稳步释放，煤炭企业全力以赴稳产高产，全国煤炭产量同比保持增长。据国家统计局数据，7月份规模以上企业原煤产量3.8亿吨，同比增长0.1%，增速比6月份回落2.4个百分点，日均产量1218万吨；1-7月份全国规模以上累计原煤产量26.7亿吨，同比增加约9000万吨、增长3.6%。

图1：2022-2023年规模以上企业原煤日均产量

图2：2022-2023年全国铁路煤炭日均发运量

运输方面，7月份全国铁路煤炭发运量约2.3亿吨，同比增长0.7%，其中电煤发运量2.0亿吨，同比增长13.5%；1-7月份全国铁路累计煤炭发运量16.0亿吨，同比增长2.7%，其中电煤发运量12.1亿吨，同比增长11.5%。

数据显示，8月上中旬重点监测煤炭企业煤炭日均产量比上月下降2.4%，同比下降0.2%，表明我国煤炭生产负荷有所下降。

2、季节性煤炭需求比较旺盛

7月份，我国宏观经济延续恢复发展态势，工业企业生产经营总体稳定，国内电力需求较快增长，水电出力快速恢复，火电发电量同比快速增长、增幅回落，夏季用煤高峰期季节性电煤需求旺盛，电厂煤耗水平继续升高，电煤需求环比、同比均较快增长。钢铁市场运行相对稳定，企业生产负荷略有下降，规模以上企业生铁产量环比有所下降；水泥市场需求不佳，行业开工率下降，规模以上水泥日均产量环比持续下降，相关行业煤炭需求不振。总体上，7月份我国煤炭需求环比增长9.7%、同比增长5.6%，1-7月份我国煤炭需求同比增长5.8%。

图3：2022-2023年全国火电、水电发电量同比增速

8月份以来，我国高温天气范围较大，火电发电量环比继续增长。数据显示，8月份上旬火电发电量环比小幅增长、同比有所下降，中旬火电发电量环比小幅增长、同比略有下降。8月上中旬全国火电厂日均耗煤量环比增长。判断8月份全国煤炭消费量环比或将保持增长。

3、煤炭进口量同比持续大幅增长

7月份，我国进口煤炭3926万吨，环比下降1.5%，同比增长66.9%；出口煤炭16万吨，环比下降65.2%，同比下降30.3%；净进口量3910万吨，环比下降0.8%，同比增长67.9%。1-7月份，我国累计进口煤炭2.61亿吨，同比增加1.23亿吨、增长88.6%；累计出口煤炭223万吨，同比减少8万吨、下降3.3%。

分煤种看，1-7月份，我国褐煤进口量9473万吨，同比增长55.2%；动力煤进口量10312万吨，同比增长165.0%；炼焦煤进口量5234万吨，同比增长62.8%；无烟煤进口量1100万吨，同比增长71.1%。

分国别看，1-7月份，我国从印尼进口煤炭12821万吨，同比增长62.9%；从俄罗斯进口煤炭6034万吨，同比增长88.0%；从蒙古进口煤炭3517万吨，同比增长227.4%；从澳大利亚进口煤炭2287万吨，同比增长750.1%。

图4：2021-2023年我国煤炭月度进口量

4、煤炭库存环比下降

7月末，全国煤炭企业存煤6700万吨，比6月末下降6.2%，同比增长9.3%，存煤水平偏高。

7月末，全国火电厂存煤约1.99亿吨，与6月末基本持平、同比增加约2300万吨，存煤可用约26天，存煤维持在历史最高水平。

7月末，全国主要港口存煤7100万吨，比6月末下降5.4%、同比增长14.9%；其中环渤海主要港口存煤2590万吨，比6月末下降2.2%、同比增长6.3%，存煤水平有所下降但依然较高。

图5：近年来全国火电厂煤炭库存量

图6：近年来环渤海主要港口煤炭库存量

截至8月20日，重点监测煤炭企业存煤环比下降10.1%。8月20日全国火电厂存煤比7月末减少约300万吨、下降1.6%，存煤依然处于历史高位。8月30日环渤海主要港口存煤2207万吨，比7月末下降14.8%。判断8月末全社会煤炭库存量将继续下降，煤炭供求关系或将相对平衡。

5、7月煤炭价格小幅上涨，8月价格窄幅波动

7月份，国内煤炭市场价格有所上涨。7月末，环渤海港口5500大卡动力煤现货报价860元/吨左右，比6月末上涨50元/吨，同比下跌330元/吨；山西焦肥精煤综合价格1885元/吨，比6月末上涨170元/吨，同比下跌535元/吨。

8月份以来，国内煤炭市场价格窄幅波动。8月25日，环渤海港口5500大卡动力煤现货报价820元/吨左右，比7月末下跌40元/吨左右，同比下跌370元/吨左右；山西焦肥精煤综合价格1910元/吨，比7月末上涨25元/吨，同比下跌405元/吨。

秦皇岛港5500大卡/千克动力煤综合交易价格（平仓）7月末比6月末上涨3元/吨，8月25日价格比7月末下跌7元/吨，动力煤市场行情窄幅调整。

二、煤炭市场后期走势预测

我们对今后几个月煤炭市场做出如下基本判断：

（一）煤炭需求增长将面临一定压力

首先，宏观经济对煤炭需求的支撑将有所波动。我国宏观经济一季度呈现较快复苏，二季度初有所放缓，但5月经济动能放缓已减速，6月经济数据继续改善。7月我国规模以上工业增加值增长3.7%，社会消费品零售总额增长2.5%，1-7月份全国固定资产投资增长3.4%，投资、工业生产、商品消费均不同程度的放缓，但总体仍延续复苏趋势。下阶段，在通胀持续、金融市场动荡、债务压力上升、地缘政治紧张等多重负面因素影响下，世界经济仍面临下行压力，国内经济恢复也面临需求不足，结构性矛盾与周期性问题交织等制约。总体上看，经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程，对煤炭需求的支撑也是有利因素与不利因素交织，煤炭需求增长面临一定压力。

一是基础设施建设投资有望企稳回升。数据显示，1-7月份，基础设施投资同比增长6.8%，增速比全部固定资产投资高3.4个百分点。其中，铁路运输业投资增长24.9%，水利管理业投资增长7.5%，信息传输业投资增长3.3%。从7月单月看，基建投资（不含电力）同比增长4.6%，比上月回落1.9个百分点；广义基建投资同比增长5.3%，较上月回落6.4个百分点，极端天气和专项债发行速度放缓或是回落的主要原因。近期监管部门要求各地方新增专项债在9月底以前发行完毕、原则上10月底以前使用完毕，当前已下达3.7万亿新增专项债额度，预计8、9两月月均发行6000亿以上，是7月发行额的3倍以上，有望支持广义基建投资回升。

二是制造业投资新旧动能分化。数据显示，1-7月份，制造业投资同比增长5.7%，增速比全部固定资产投资高2.3个百分点。其中，电气机械和器材制造业投资增长39.1%，仪器仪表制造业投资增长21.9%，汽车制造业投资增长19.2%。当前我国经济正处于新旧动能切换的阶段，新旧动能分化，高技术制造业明显高于整体制造业增速。1-7月高技术制造业中，医疗仪器设备及仪器仪表制造业、电子及通信设备制造业投资分别增长16.0%、13.9%；高技术服务业中，科技成果转化服务业、专业技术服务业投资分别增长44.9%、23.8%。

三是房地产市场政策效果仍有待进一步显现。数据显示，7月房地产开发投资同比下降12.2%，降幅较上月扩大2个百分点；但实物量指标出现企稳回升迹象，7月新开工、施工和竣工面积同比分别为-25.9%、-23.1%和33.3%，较上月分别提升4.3、2.8和16.7个百分点。7月商品房销售面积同比下降23.8%，较上月回升4.3%；而百城土地成交面积同比增速下滑31.5%至-51.5%。7月24日政治局会议以来，多个城市陆续调整优化地产政策。从高频数据来看，根据中指数据，8月前两周重点50城商品住宅周均成交面积较7月周均下降16.2%，较上年8月同期下降29.3%，政策效果仍有待进一步显现。

四是出口的支撑总体呈减弱趋势。数据显示，前7个月，进出口总额同比增长0.4%，其中出口增长1.5%，占全球出口市场的份额总体稳定。我国出口产品的国际竞争力依然较强。7月份我国进出口总额同比下降8.3%，其中出口下降9.2%，主要有两方面的因素：一是全球制造业低迷，外需收缩的影响持续。7月份，全球制造业PMI为48.7%，连续11个月处于收缩区间。其中，新出口订单指数为46.4%，比上月下降0.7个百分点。二是上年同期基数较高，同比增速有所回落。去年4月份，受部分地区疫情的影响，进出口大幅回落。去年5-7月份，随着积压订单的集中释放，进出口增速连续加快。其中去年7月份当月进出口增长了16.3%，其中出口增长了24.1%，均为去年月度的最高增速。上年同期基数的升高，影响今年7月份的进出口速度。总体上，后期外需收缩压力持续，出口对煤炭需求的拉动作用呈减弱趋势。

其次，非化石能源替代继续推进。数据显示，截至7月底，全国累计发电装机容量约27.4亿千瓦，同比增长11.5%。其中，太阳能发电装机容量约4.9亿千瓦，同比增长42.9%；风电装机容量约3.9亿千瓦，同比增长14.3%。在新能源发电快速发展带动下，预计2023年全年全国新增发电装机规模将有望历史上首次突破3亿千瓦，其中新增非化石能源发电装机规模超过2.3亿千瓦；2023年底全国发电装机容量预计将达到28.6亿千瓦，同比增长11.5%左右，其中非化石能源发电装机合计15.1亿千瓦，占总装机容量比重上升至53%左右，同比提高3个百分点。2023年底并网风电和太阳能发电合计装机容量将达到9.6亿千瓦，占总装机比重达到三分之一，同比提高4个百分点左右。在非化石能源装机比重大幅提升的背景下，煤电装机利用小时总体将呈减少趋势，不过从短期看，非化石能源发电出力受气候因素影响较大，极端天气下对火电调峰能力提出更高要求。

第三，气候因素的影响有所波动。前7个月，部分地区干旱天气导致水电出力大幅下降，水力发电量同比下降21.8%，是支撑火电量、电煤需求增长的重要因素之一。进入8月份，随着台风影响及整体降雨增多，水电出力明显好转，8月上中旬水电量实现两位数以上的增长，火电出力空间减少，出现小幅下降。今后一两个月，随着高温天气逐渐退潮，加之水电出力好转，气候因素所拉动的煤炭需求将进入淡季；此后四季度迎峰度冬用煤高峰期叠加枯水期到来，季节性需求有望明显回升。

总体上看，今后一段时间，宏观经济对煤炭需求的支撑将波动运行，气候转凉叠加水电出力增加，季节性因素的拉动力度减弱，我国煤炭需求增长将面临一定压力。

（二）煤炭供应将比较充足

煤炭生产有望保持增长。今年以来，我国煤炭产量同比增长约9000万吨，煤炭增产保供成效显著。后期，按照国家相关部门要求，煤炭企业将继续统筹保供和安全，在确保安全的前提下有序释放优质产能，扎实做好煤炭稳产保供工作，确保我国煤炭安全稳定供应和能源安全。重点产煤省区将充分发挥煤炭保供“主力军”作用，锚定年度生产目标任务，不断压实煤炭企业主体责任，推进煤炭保供工作取得新成效，预计后期我国煤炭产量将保持增长。安全监管方面，陕西延安新泰煤矿事故的发生表明当前我国煤矿安全生产形势依然严峻，预计后期我国监管部门将加大煤矿安全生产监管力度，扎实开展煤矿安全隐患专项排查整治行动，推动煤矿严格落实安全生产各项措施，化解煤矿事故风险隐患，杜绝煤矿违法违规生产行为，助力煤炭安全稳定供应，预计部分地区煤炭产能释放可能受限。总体上，预计后期我国煤炭生产有望保持增长，煤炭供应保障能力将进一步增强。

煤炭铁路运量将继续增长。后期，铁路部门将扎实做好迎峰度夏煤炭运输保障工作，加强与煤矿和用煤企业沟通对接，更好掌握煤炭产需情况，充分发挥主要运煤通道的骨干支撑作用，持续提升煤运通道运输质量，充分挖掘运输潜力，科学调度运力，加强电煤运输组织，高效做好电煤保供工作，确保晋陕蒙新地区煤炭外运畅通有序，浩吉线、兰新线等线路煤炭运量有望保持快速增长，预计后期我国铁路煤炭运量将继续增长。

煤炭进口将大幅增长。今年前7个月，我国煤炭进口量约2.6亿吨，创历史同期最高水平。8月份以来，国内煤炭需求较好，国际煤炭市场供应充足，进口煤价格波动下行，我国煤炭进口量维持高位。后期，随着夏季用煤高峰期临近结束，沿海地区煤炭需求将逐渐减弱，沿海电厂对进口煤的需求将会回落。在通关便利等诸多因素影响下，预计我国进口煤供应将比较充足，从印尼、俄罗斯、蒙古、澳大利亚煤炭进口有望延续大幅增长态势，判断后期我国煤炭进口量同比将继续大幅增长。

（三）后期煤炭供求关系可能趋向宽松，煤炭市场下行压力将逐步加大。

依据上述对煤炭供需两个方面的分析结论，后期我国经济发展面临的形势错综复杂，国内需求仍显不足，我国基础设施投资、制造业投资对煤炭需求的拉动有望持续，而出口的拉动力度可能减弱，房地产的支撑作用有待观察，经济基本面对煤炭需求的支撑可能会有所波动，此外新能源发电对煤电的替代继续推进，气候转凉加上水电出力增加，季节性因素的拉动力度减弱，预计后期我国煤炭需求增长将面临一定压力。供应方面，后期各产煤省区将继续推进煤炭稳产保供工作，优质产能将继续释放，预计我国煤炭生产有望保持增长态势。在通关便利、价格下行等因素影响下，后期我国煤炭进口量有望延续大幅增长态势。综合来看，判断后期我国煤炭需求增速可能回落，煤炭供应将比较充足，煤炭供需形势可能趋向宽松，煤炭市场下行压力或将逐步加大。